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近期国内豆粕市场供需综述

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来源:

中国饲料工业信息网

发布时间:

2017-02-23

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2017年第7周,大豆到港约160万吨,压榨维持180万吨高位,油厂复机满榨执行合同,大豆库存开始回落,豆粕库存回升。豆粕成交自上周一轮补货后回归寡淡,提货速度亦不及节前水平,油厂待执行合同略减。近日美豆和豆粕回调,下游情绪观望为主,基差走跌。短期(月内)CBOT盘面在理论价格1020上方支撑较强;巴西收割压力渐显,但豆农惜售情绪未改,升贴水短期跌幅有限;国内节后短期有补货支撑,但预计需求恢复不佳

2017年第7周,大豆到港约160万吨,压榨维持180万吨高位,油厂复机满榨执行合同,大豆库存开始回落,豆粕库存回升。豆粕成交自上周一轮补货后回归寡淡,提货速度亦不及节前水平,油厂待执行合同略减。近日美豆和豆粕回调,下游情绪观望为主,基差走跌。短期(月内)CBOT盘面在理论价格1020上方支撑较强;巴西收割压力渐显,但豆农惜售情绪未改,升贴水短期跌幅有限;国内节后短期有补货支撑,但预计需求恢复不佳,以增库为主,现货有继续下跌压力。考虑近月到港有延后迹象,豆粕现货压力预计不会太大,基差回落空间亦有限;油厂采购仍在继续等待榨利好转,目前豆粕价格3100基本为到港折算保本价格,在升贴水坚挺,CBOT盘面走强预期下,预计以国内现货继续走强为主。3月后保本价格或降至2900~3000

  油厂压榨:上周(7周)油厂陆续恢复开机,周度压榨量由前周120万达增至180;周度到港量由前周120万吨增至160,致油厂大豆库存回落。通常大豆库存季节性表现亦自近期开始回落至4月初,加之2月美西和巴西装运略有延后,预计未来数周大豆到港压力不大,高位开机率将致大豆库存继续回落,3月中下旬大豆偏紧,3月底4月初到港压力将逐渐显现,季节性持续至夏末。

  库存与价格:油厂豆粕库存回升。通常豆粕库存季节性表现亦自近期开始回升至3月底4月初,主要为需求暂难恢复,油厂满榨执行合同所致,随后终端补库消化库存,在继续增库至夏末秋初。按照当前库存水平相对年度峰值的百分比,目前大豆+豆粕折合库存状态由松到紧依次为华东87%→华南62%→华北61%→东北60%→山东59%,总体压力均较前周增加。虽然油厂豆粕开始逐渐建库,但目前库存暂无明显压力,加之其已将现货头寸提前通过基差合同转至贸易商,因此多数油厂无降价意愿,仅少量油厂出现报价调降。另近期个别油厂有豆油胀库迹象,对近月豆粕现货提供支撑。经销商近期也以观望为主,随点随卖降低风险,等待合适价位再增加头寸,主要销售前期结价合同。饲用终端同样持看空观点,执行合同及随采随用为主。目前3100~3200/吨价格略高于套保折算保本价格3000~3100,因此短期现货仍有下行预期,但压力不大。

  成交/出库与基差:上周成交寡淡,解释为节后首周的逢低补库基本完成,终端看空或观望情绪下保守采购策略。出货速度亦不高,明显低于节前水平,同样应证节后需求恢复不佳。

  油厂采购到港:3月采购已完成75%,预计目标800万吨,4月进度过半,预计目标860万吨;考虑油厂近月榨利不佳,若装运继续延后,或致后期采购进一步放慢,甚至有调减采购目标可能。主要看装到港节奏。目前2/3/4月月度到港量预估为560650700万吨。到港节奏表现为,3月中旬前周均120~150万吨的大豆到港量或不及周榨160~170万吨,大豆降库为主,个别油厂或有缺豆现象,3月底4月初开始连续周均180万吨级以上到港压力或将显现。

  目前油厂近月船期巴豆套保榨利-110/吨,考虑基差销售尚有微利,但各方均未见积极采购,表明油厂仍在等待榨利继续回升。短期南美收割压力渐显,但雷亚尔坚挺致升贴水跌幅有限,考虑CBOT美豆下方支撑较强,榨利回归以国内走强为主。

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